近期*批復了《綠色建筑行動方案》，從頂層確立了綠色建筑的發展路徑。而之前的一紙提案，掀起了關于“南方供暖”的廣泛討論，“南方地區需不需要供暖”？這個問題內含的本質是：隨著消費水平的提高，民眾對于居住舒適度的要求在不斷提高，但現有建筑無法滿足。擴展開來看，有些要求雖然沒有引起大范圍的討論，但已經在實際發生。以中國的巨大建筑體量和低水平居住品質，即使是結構性的變化，也可能造就較大細分市場。

    行業觀點：

    在資源環境約束下和向“生態文明模式”轉變的新一輪競爭中，發展綠色建筑是必經之路。《綠色建筑行動方案》提出，到2015年末，20%的城鎮新建建筑達到綠色建筑標準要求。政府投資的建筑，直轄市、計劃單列市及梳城市的保障性住房，以及大型公共建筑，自2014年起全面執行綠色建筑標準。

    綠色建筑具有消費升級的拉動力，這一特點在越來越不綠色的城市環境中逐漸強化。開發商已經在行動。以朗詩等為代表的綠色地產，在過去的實踐中已經得到驗證，而萬科、綠地、招商等，也把綠色建筑內含于其基本的產品理念和標準中。

    綠色建筑的發展具備“很長的坡、很濕的雪”的特點。“很長的坡”：中國仍處于城鎮化的進程中，每年十億多平米的新建面積和近400億的老舊面積，為綠建的實施提供了巨大的空間。“很濕的雪”：隨著政府對生態文明的日益重視、節能新標準的實施、獎勵政策的推動、消費升級的需求和房地產企業的迅速介入，綠建的發展得到強化。

    以現有標準中較低要求來計算，綠色建筑所帶來的增量市場約為426億元/年（2015年），主要集中于圍護結構節能、可再生能源利用和室內環境控制領域。顯性市場容量較小，但綠色建筑代表了未來的方向，政策和強制性標準或將向它靠攏，從而加快相關行業的受益強度。例如，江蘇強制要求東西向外遮陽等等。

    投資建議：

    經過自上而下的研究和自下而上的調研驗證，我們認為，目前時點，保溫材料、自保溫墻體、節能門窗幕墻、建筑智能化和產業化幾個領域的變化值得重視。從政策長期導向的主題性出發，建材領域中我們建議關注長海股份、嘉寓股份、太空板業、南玻、先鋒新材、羅普斯金、北玻股份、魯陽股份等等。

    另外，相比傳統建筑，綠建的發展更具有區域化的多樣性特點。從區域的角度來看，較發達的北京、深圳、江浙滬走在*列，政府推動意愿也更加強烈，例如北京2013年或制定更嚴格的綠建標準。這些區域的企業或將受益。

    風險提示：

    綠色建筑還處于快速發展前期，EPS的大面積兌現可能需要等待。